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                                            呼经开违约虽是虚惊 城投债分化却已在途-新闻报纸

                                            2019年12月14日 15:17 来源:新闻报纸 编辑:贵州快三APP

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                                            【明星取消浙江跨年】

                                            尽管此次城投债最终得以解决▽,但是呼经开出现违约的现象却是有迹可循♀。

                                            上述呼经开投资集团相关人士对记者称:“公司偿还了‘16呼和经开PPN001’部分违约资金┊▽,剩余未兑付的剩余资金⊿,公司已经与投资人签署了展期协议☆◇▽。”

                                            尽管“16呼和经开PPN001”延期的消息在债市中流传的沸沸扬扬∵,但是△〇,多数债市投资者却仍然坚信呼和浩特政府相关方应该会协调解决△。其中┊?∴,也包括朱卫π♂♂。

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                                            朱卫称△⊿,12月6日晚第一次看到了“16呼和经开PPN001”延期的消息∴△,因为毕竟是省级城投平台公司☆↑,公开债市违约的此前尚没有发生⌒π♀,如果确认发生延期还是非常意外的□。

                                            由此♂∵□,一场虚惊、信仰分化的城投债还会“上演”违约剧情吗┊?

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                                            12月6日↑,本应为私募城投债“16呼和经开PPN001”的付息及付投资人回售债券金额的日期∴。然而♀,有债券持有人曝出未收到“16呼和经开PPN001”的回售兑付资金⌒。

                                            从确认违约到解决?﹡,历经了一个周末〇。12月9日♂∴,经济观察报记者从呼经开投资集团一位相关人士处获悉▽☆,“公司偿还了‘16呼和经开PPN001’部分违约资金⊿,剩余未兑付的签署了展期协议┊▽。”

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                                            对于“16呼和经开PPN001”能够解决┊♂↑,也符合朱卫此前的心理预期∴?。因为♂∴,对于城投债〇∵□,尤其是省市级别的城投债▽,他认为还是相对比较优质的π♂,相信呼和浩特政府相关部分可以协调解决好⊙。

                                            据记者了解∴π⊙,呼经开投资集团主要经营资本运营、项目投资、基础设施建设、房地产开发、公用事业、环卫绿化、光伏发电、农业产业化、供排水、物业管理、汽车租赁等业务↑☆∴,股东为呼和浩特经济技术开发区财政审计局♂♂。

                                            此次“16呼和经开PPN001”延期⊿♂,令债券市场不少投资机构感到意外?,一时间?,很多债市投资者在讨论这一事件↑。

                                            此外〇,城投债风险最近两年不断发生↑﹡。2018年8月份↑﹡,新疆生产建设兵团第六师国有资产经营有限责任公司发行的“17兵团六师SCP001”也发生违约∟□,后经解决⊿♂。

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                                            此外□,12月9日上午民生证券研究院发文称﹡☆,若呼经开最终违约△▽,中低等级城投债或面临短期冲击▽┊♂。但考虑到对其他城投平台再融资的溢出效应▽,预计上级政府将积极介入协调⌒⊿,或存在一定交易性机会π⌒☆。

                                            此外┊⊙,2018年呼经开投资集团子公司曾发生非标违约┊﹡⌒。2018年10月◇∟□,中江信托的金马430号信托计划违约∵♀,涉及金额4.3亿元∟☆,借款人为呼和浩特惠则恒投资(集团)有限责任公司☆?,为呼经开投资集团的子公司┊☆,呼经开投资集团为该公司提供了不可撤销连带责任担保∴♂┊。

                                            民生证券研究院认为▽□⊿,公司在违约前发生了公司管理层更换、公司担保的子公司违约、自身贷款逾期等负面事件□,影响了公司的再融资♀◇◇。

                                            相对而言♂♂,券商资管、私募等机构对于收益率要求较高的债市投资者∟♂,风险敞口相对高一些∴↑▽,对于一些资质相对没那么好的城投债、民企债会重点关注▽⌒⌒。

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                                            他认为↑┊∟,因为属于银行债券自营部门﹡⊙,公司对于收益率没有特别高的要求▽﹡,一般交易利率债∵△,即国债、国开债♂∴,或者比较优质的AAA级别的大央企、城投债┊,虽然收益率低一些∴□⊙,但是相对风险是非常低的☆。

                                            朱卫在做债券交易的日子里△,对于城投的分化也深有感触⊙∟∴。因为朱卫是在银行做债券交易员△?,所以┊,对于风险的偏好尤其低□。对于AA级别的城投债都不在朱卫的交易范围内∵π?。

                                            因为♀☆,在朱卫看来〇,城投的“分化”分为两个方面┊∴♂。第一☆,级别的分化?⌒。一般情况下┊∵,省级别的城投比市级别的优质∵?∴,市级别的比区县级的优质;第二♂↑﹡,区域的分化经济发达地区比欠发达地区优质﹡↑?。例如◇∵↑,同级别的江浙沪、广州、北京等地方的城投资质相对优于内蒙古、云南、贵州、青海等地方﹡。

                                            另外◇,据经济观察报了解﹡⌒,上海清算所于12月6日也给该债券持有人发送了一则《关于未足额收到16呼和经开PPN001付息兑付资金的通知》(以下简称《通知》)□。《通知》中称:“截至日终⌒♀⊿,公司仍未足额收到呼和浩特经开区投资集团的付息兑付资金♀□。”

                                            一方面◇△□,城投债出现分化的情况;另一方面┊⌒□,今年信用风险频发⌒,民企债多遭到了金融从业者的“嫌弃”π。经济观察报此前报道《被“抛弃”的民企债:融资信用分化加剧♀↑♂,民企如何活下去△▽?》π,在债券市场上﹡♀,AAA级别的城投债却经常被抢购一空♂。

                                            违约城投债的“信仰”能否永续——今年以来◇⊙▽,这是留给每一个城投债投资者的选题♂∵〇。

                                            华泰证券也认为﹡,城投偿债能力取决于区域协调能力、偿债意愿和再融资♂π,呼经开具有一定公益性和投融资属性∵〇,属于投资者认知中的城投♂∵。呼经开回售违约可能最终将得以解决?◇。

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                                            其中◇,一位投资人对记者表示☆△∴,在购买恒泰18号时正是因为该项目属于政信类项目∴┊,融资方为青海省投才放心购买的□↑。但是∴♂,截至12月12日∴∵┊,青海省投却仍然未将该资金偿还▽〇♀。

                                            延期近7个月后?,中泰信托·恒泰18号集合资金信托计划(以下简称“恒泰18号”)的超百位投资人共同宣布将于12月23日在上海自行召开媒体发布会∟。据悉∵,该信托资金用于受让青海省投持有的青海宁北发电有限责任公司47.29%股权对应的股权收益权及青投国际贸易(上海)有限公司100%股权对应的股权收益权↑◇,青海省投将资金用于调整企业债务结构▽。

                                            自12月6日起△,一期私募城投债“16呼和经开PPN001”延期兑付事件引起债市部分投资者沸沸扬扬∴。

                                            虚惊果然♂♀!12月9日下午⊙,记者采访确认了“16呼和经开PPN001”解决的消息〇,呼经开投资集团违约是虚惊一场▽◇。

                                            过去一年?◇,呼经开投资集团负面消息较多⊿∵,仅2019年涉及法律诉讼就有21起┊□。2018年8月↑▽,呼和浩特经济技术开发区党工委书记涉嫌严重违法违纪被调查□△,导致公司管理层全部更换π♂。

                                            2019年12月11日〇π∵,一家银行的债券交易员朱卫(化名)对记者感慨:“这真是虚惊一场▽☆◇!”

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                                            据记者了解↑,近日青海省国资委下属国有企业青海省投资集团有限公司(以下简称“青海省投”)因债务违约再次引发关注∴。

                                            所以↑,在朱卫看来π♂☆,尽管城投债有分化的情况⌒,但是在信用风险频发的背景下﹡♂□,级别较高的城投债仍然受到投资者的追捧⊿∴,说明当下市场环境下?▽▽,缺乏优质的好资产♂∴♀,机构投资者普遍有“不敢投”的心态﹡〇。所以??,对于区域较好的、级别较高的城投债♂∟,朱卫认为还是比较安全的π↑♂。

                                            朱卫对记者表示:“因为‘16呼和经开PPN001’为银行间市场发行的私募债▽,一般是上海清算所定向发给持有人的∟。上述《通知》应该是持有人不满意违约的结果♀□,公开披露出来π▽,逼迫呼经开投资集团还债∟∵↑。”

                                            国泰君安表示∵♂▽,机构资产荒与信用分化格局延续□△。2019年民企违约延续过去三年明显扩张势头♂▽,信用风险持续暴露◇▽,再加上包商事件对中小机构流动性和信用分化的冲击┊♂▽,机构风险偏好下降☆↑♂,导致优质安全资产稀缺和被过度追逐π⊙〇,成为城投利差不断压缩的核心交易逻辑π。2020年机构缺资产和信用分层格局仍难根本改变?⌒,城投债仍是机构信用资质下沉的主要板块∟。

                                            相比较而言﹡,民生证券研究院认为⌒♀,“16呼经开PPN001”是呼和浩特市发行的所有城投债中资质最弱的一只﹡┊,要么主体信用资质不如本市其他平台∴▽┊,要么增信不如其他平台发行的债券∟┊。所以该平台违约也在预期之内:边缘城投的“花式违约”会不断上演♂?。

                                            原标题:呼经开违约虽是虚惊 城投债分化却已在途

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                                            但是♀?,并非所有城投债都是安全的?,都是刚性兑付的﹡。

                                            据悉⊙,“16呼和经开PPN001”∟,发行总金额为10亿元人民币↑∴,发行期限为(3+2)年∵♀,发行时间为2016年12月6日∟▽⌒,附第3年末发行人利率调整选择权和投资者回售选择权∴△△。

                                            “16呼和经开PPN001”发行人为呼和浩特经济技术开发区投资开发集团有限责任公司(以下简称“呼经开投资集团”)〇☆,隶属于开发区的国有企业↑,为呼和浩特经济技术开发区财政审计局100%控股◇﹡。

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                                            PPN全称为非公开定向债务融资工具?⌒,是指具有法人资格的非金融企业♂♂,向银行间市场特定机构投资人发行债务融资工具∟∵▽,并在特定机构投资人范围内流通转让的行为⊿△。

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                                            另一方面↑,今年以来↑┊⊙,尽管信用债市场分化严重☆,民企债遭到债市投资者“抛弃”⊿,城投债显然更容易获得青睐♂▽。与此同时◇□,朱卫明显也感受到∴♂♂,即使是城投债〇∴┊,也呈现出分化的趋势♂┊□。

                                            对此△♂,朱卫表示π∵∴,因此↑,城投债虽然相对安全⊿,但并非绝对安全∟▽∵。城投债只是在资产荒的情况下◇△⊿,机构投资者相对更加优质的配置π。

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                                            从业务情况来看♂,呼经开投资集团从事业务公益性较强⊙∴,较为依赖政府回款和上级补助♂∴﹡。公司作为呼和浩特经开区的基建主体⌒,从事业务为经开区内的道路、保障房和其他基建工程□,基建及保障房收入占营业收入90%以上↑∴▽,业务公益性较强↑↑,收入和现金流较为依赖政府项目回款和补助?┊☆。从融资渠道看﹡?,呼经开融资渠道并不畅通⊙,非标占比高π⌒。

                                            分化从“16呼经开 PPN001”违约来看┊,经济观察报进一步了解发现☆♀,即使是城投债◇?,信仰分化的情况成为机构投资者的共识♀。

                                            此外∴,从区域情况来看▽,华泰证券研报中指出↑﹡,呼经开投资集团所在区域财政实力较弱♀♂△。呼和浩特经开区是内蒙古3个国家级经开区之一▽〇,2018年一般公共预算收入15.8亿元☆〇,同比增长9.1%;政府性基金收入1.3亿元∟,财政收入规模总体较小□。

                                            推荐阅读:西汉薄太后陵被盗